Երբ խոսքը վերաբերում է գնահատմանը և բիզնեսի ֆինանսավորմանը, առանց ռիսկի դրույքաչափը կարևոր հայեցակարգ է, որը կարևոր դեր է խաղում ներդրումների, բիզնեսի և ֆինանսական ակտիվների արժեքը որոշելու հարցում: Առանց ռիսկի դրույքաչափի, դրա հաշվարկի և համապատասխանության գիտակցումը կարևոր է տեղեկացված ֆինանսական որոշումներ կայացնելու համար: Այս համապարփակ ուղեցույցում մենք կխորանանք առանց ռիսկի դրույքաչափի հայեցակարգի, գնահատման մեջ դրա կիրառման և բիզնեսի ֆինանսավորման վրա դրա ազդեցության մասին:
Ո՞րն է առանց ռիսկի դրույքաչափը:
Առանց ռիսկի դրույքաչափը ներկայացնում է ներդրման տեսական եկամտաբերությունը ֆինանսական կորստի զրոյական ռիսկով: Գործնականում այն ծառայում է որպես չափանիշ այլ ներդրումների պոտենցիալ եկամտաբերությունը գնահատելու համար, քանի որ այն հիմք է տալիս նվազագույն ակնկալվող եկամուտը որոշելու համար: Այս տոկոսադրույքը հաճախ կապված է կառավարության կողմից թողարկված արժեթղթի, սովորաբար գանձապետական մուրհակի եկամտաբերության հետ, մարման ժամկետով, որը համապատասխանում է ներդրումային հետաքրքրության հորիզոնին:
Առանց ռիսկի դրույքաչափի նշանակությունը գնահատման մեջ
Գնահատումը ակտիվի, ընկերության կամ ներդրման ընթացիկ արժեքը որոշելու գործընթաց է: Ռիսկից զերծ տոկոսադրույքը հիմնարար նշանակություն ունի տարբեր գնահատման մոդելների համար, ինչպիսիք են զեղչված դրամական հոսքերի (DCF) վերլուծությունը, որտեղ այն օգտագործվում է որպես վերադարձի ռիսկից զերծ տոկոսադրույք՝ ապագա դրամական հոսքերը իրենց ներկա արժեքին զեղչելու համար: Որպես զեղչման հիմք օգտագործելով առանց ռիսկի դրույքաչափը, գնահատումը հաշվի է առնում փողի ժամանակային արժեքը և ապագա դրամական հոսքերի հետ կապված ռիսկը, ինչը թույլ է տալիս ավելի ճշգրիտ գնահատել ներդրումների ներքին արժեքը:
Առանց ռիսկի դրույքաչափի հաշվարկ
Առանց ռիսկի տոկոսադրույքի հաշվարկը սովորաբար ներառում է պետական թողարկված արժեթղթերի եկամտաբերության ուսումնասիրություն: Գանձապետական մուրհակները հաճախ ընտրվում են, քանի որ դրանք համարվում են աննշան դեֆոլտի ռիսկ՝ կառավարության կողմից աջակցություն ստանալու պատճառով: Ռիսկից զերծ տոկոսադրույքը որոշելու ամենաուղղակի մոտեցումը գանձապետական մուրհակի եկամտաբերության բացահայտումն է ներդրման ժամանակային հորիզոնին համապատասխան մարման ժամկետով: Որպես այլընտրանք, ռիսկերից զերծ տոկոսադրույքը կարող է ստացվել ավելի երկարաժամկետ պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունից՝ ճշգրտված ցանկացած հավելավճարի համար, որը կապված է երկարաձգված մարման ժամկետի հետ:
Առանց ռիսկի դրույքաչափ և բիզնեսի ֆինանսավորում
Բիզնեսի ֆինանսավորման ոլորտում ռիսկերից զերծ դրույքաչափը անբաժանելի է տարբեր ֆինանսական որոշումների համար, ներառյալ կապիտալի արժեքը, կապիտալի բյուջետավորումը և ներդրումային հնարավորությունների համար պահանջվող եկամտաբերության դրույքաչափը որոշելը: Կապիտալի արժեքը գնահատելիս առանց ռիսկի դրույքաչափը հիմնական բաղադրիչն է, որն օգտագործվում է կապիտալի միջին կշռված արժեքի (WACC) հաշվարկում, որը ներկայացնում է ներդրողների կողմից պահանջվող նվազագույն եկամտաբերությունը՝ բիզնեսի գործունեության և աճի համար ֆինանսավորում ապահովելու համար: Բացի այդ, կապիտալի բյուջետավորման ժամանակ առանց ռիսկի դրույքաչափն օգտագործվում է որոշակի նախագծում ներդրումների հնարավորությունը գնահատելու համար այլընտրանքային ներդրման դիմաց՝ երաշխավորված եկամտաբերությամբ, որը համարժեք է ռիսկերից զերծ դրույքաչափին:
Առանց ռիսկի դրույքաչափի փոփոխությունների ազդեցությունը
Առանց ռիսկի դրույքաչափը ծառայում է որպես ներդրումային որոշումների և ֆինանսական գնահատումների վրա ազդող հիմնարար պարամետր: Առանց ռիսկի դրույքաչափի փոփոխությունները կարող են ուղղակի ազդեցություն ունենալ ակտիվների գնագոյացման, ներդրումային գրավչության և կապիտալի արժեքի վրա: Առանց ռիսկի դրույքաչափի աճը հանգեցնում է գնահատման համար օգտագործվող զեղչման դրույքի ավելացմանը, ինչը հանգեցնում է ապագա դրամական հոսքերի ներկա արժեքի նվազմանը և հակառակը: Այսպիսով, առանց ռիսկի դրույքաչափի տատանումները կարող են ազդել ակտիվների ընկալվող արժեքի և ներդրումային հնարավորությունների իրագործելիության վրա:
Եզրակացություն
Առանց ռիսկի դրույքաչափը հիմնարար հայեցակարգ է գնահատման և բիզնեսի ֆինանսավորման մեջ, որը հիմնաքար է հանդիսանում ներդրումների արժեքը գնահատելու և տեղեկացված ֆինանսական որոշումներ կայացնելու համար: Դրա արդիականությունը կայանում է նրանում, որ այն կիրառվում է որպես նվազագույն ակնկալվող եկամուտը որոշելու չափանիշ և որպես բաղադրիչ տարբեր ֆինանսական մոդելներում: Ռիսկից զերծ տոկոսադրույքի, դրա հաշվարկի և դրա ազդեցության գնահատման և բիզնեսի ֆինանսավորման վրա հասկանալը կարևոր է ֆինանսական վերլուծաբանների, ներդրողների և բիզնեսի ղեկավարների համար: