Ձեռնարկությունները ապավինում են մի շարք ֆինանսական գործիքների՝ իրենց գործունեությունը և աճը ֆինանսավորելու համար: Այդպիսի գործիքներից մեկը պարտքն է, որն ունի ծախս՝ տոկոսավճարների տեսքով: Պարտքի արժեքը և դրա կապը կապիտալի ընդհանուր արժեքի հետ հասկանալը կարևոր է տեղեկացված ֆինանսական որոշումներ կայացնելու համար: Այս հոդվածը ուսումնասիրում է պարտքի արժեքի հայեցակարգը, դրա ազդեցությունը կապիտալի արժեքի վրա և դրա առնչությունը բիզնեսի ֆինանսավորմանը:
Սահմանված պարտքի արժեքը
Պարտքի արժեքը այն արդյունավետ տոկոսադրույքն է, որը ընկերությունը վճարում է իր փոխառու միջոցների համար: Այն ներկայացնում է վարկատուների կողմից պահանջվող փոխհատուցումը այն ռիսկի համար, որը նրանք ստանձնում են ընկերությանը կապիտալ տրամադրելու համար: Այն արտահայտվում է որպես տոկոս և օգտագործվում է տարբեր ֆինանսական հաշվարկներում, ինչպիսիք են կապիտալի միջին կշռված արժեքը (WACC) որոշելը և ներդրումային հնարավորությունների գնահատումը:
Կապիտալ արժեքի հետ կապված
Պարտքի արժեքը այն բաղադրիչներից մեկն է, որն օգտագործվում է կապիտալի միջին կշռված արժեքը (WACC) հաշվարկելու համար, որը բիզնեսի համար հիմնական ցուցանիշ է: WACC-ն արտացոլում է ընկերության գործունեության ֆինանսավորման միջին արժեքը, որը ներառում է պարտքի արժեքը, սեփական կապիտալի արժեքը և, որոշ դեպքերում, նախընտրելի սեփական կապիտալի արժեքը: Հասկանալով պարտքի արժեքը՝ ձեռնարկությունները կարող են ռազմավարական որոշումներ կայացնել իրենց կապիտալի կառուցվածքի վերաբերյալ և օպտիմալացնել իրենց WACC-ը:
Օրինակ, երբ ընկերության պարտքի արժեքը մեծանում է, նրա WACC-ը նույնպես կարող է աճել, ինչը ընկերության համար ավելի թանկ է դարձնում կապիտալի ներգրավումը: Սա կարող է ազդել նոր ներդրումներ և նախագծեր իրականացնելու ընկերության կարողության վրա, քանի որ ավելի բարձր WACC-ը կարող է նվազեցնել դրամական միջոցների հնարավոր հոսքերի զուտ ներկա արժեքը:
Պարտքի արժեքը հաշվարկելը
Ընկերությունները կարող են հաշվարկել իրենց պարտքի արժեքը՝ օգտագործելով տարբեր մեթոդներ, որոնցից ամենատարածված մոտեցումն է՝ օգտագործել իրենց առկա պարտքի եկամտաբերությունը մինչև մարման ժամկետը: Հաշվի առնելով տոկոսադրույքը, ժամկետը և դրա հետ կապված վճարները՝ ընկերությունները կարող են ստանալ պարտքի արժեքի ճշգրիտ ցուցանիշ: Բացի այդ, ընկերությունները կարող են նաև դիտարկել ընթացիկ շուկայական տոկոսադրույքները և վարկային սպրեդները՝ գնահատելու իրենց պարտքի արժեքը՝ համեմատած արտաքին հենանիշների հետ:
Պարտքի արժեքի կառավարում
Հաշվի առնելով WACC-ի վրա պարտքի արժեքի ազդեցությունը և ընդհանուր ֆինանսական արդյունքները, բիզնեսների համար կարևոր է արդյունավետորեն կառավարել իրենց պարտքի արժեքը: Սա կարող է ներառել առկա պարտքի վերաֆինանսավորում` տոկոսադրույքների իջեցման նպատակով, վարկատուների հետ բանակցություններ վարել ավելի բարենպաստ պայմաններ ապահովելու համար, կամ նույնիսկ օգտագործել ֆինանսական ածանցյալ գործիքներ` տոկոսադրույքի ռիսկերը մեղմելու համար: Ակտիվորեն կառավարելով իրենց պարտքի արժեքը՝ ձեռնարկությունները կարող են օպտիմալացնել իրենց կապիտալի կառուցվածքը և նվազեցնել կապիտալի ընդհանուր արժեքը:
Ինտեգրում բիզնեսի ֆինանսների հետ
Պարտքի արժեքը սերտորեն կապված է բիզնեսի ֆինանսավորման տարբեր ասպեկտների հետ, ներառյալ ներդրումային որոշումների կայացումը, կապիտալ բյուջետավորումը և ռիսկերի կառավարումը: Դա ուղղակիորեն ազդում է նախագծերի ֆինանսական իրագործելիության վրա, քանի որ պարտքի ավելի բարձր արժեքը կարող է նվազեցնել հնարավոր ներդրումների գրավչությունը: Ավելին, ընկերությունները պետք է հավասարակշռություն պահպանեն պարտքի և սեփական կապիտալի ֆինանսավորման միջև՝ նվազագույնի հասցնելու իրենց կապիտալի ընդհանուր արժեքը և առավելագույնի հասցնել բաժնետերերի արժեքը:
Պարտքի արժեքը գնահատելիս ձեռնարկությունները պետք է հաշվի առնեն հարկային հետևանքները, քանի որ պարտքի դիմաց տոկոսավճարները սովորաբար նվազեցվում են հարկերից: Այս հարկային վահանը կարող է արդյունավետորեն նվազեցնել պարտքի հարկումից հետո ծախսերը՝ այն դարձնելով ֆինանսավորման ավելի ծախսարդյունավետ ձև՝ համեմատած սեփական կապիտալի հետ որոշակի սցենարներում:
Եզրակացություն
Պարտքի արժեքը բիզնեսի ֆինանսավորման հիմնարար ասպեկտն է, որն ազդում է ընկերության կապիտալի արժեքի և ընդհանուր ֆինանսական կատարողականի վրա: Հասկանալով և կառավարելով պարտքի արժեքը՝ ձեռնարկությունները կարող են օպտիմալացնել իրենց կապիտալի կառուցվածքը, կայացնել տեղեկացված ներդրումային որոշումներ և բարձրացնել իրենց մրցունակությունը շուկայում: Ֆինանսական մասնագետների և բիզնեսի ղեկավարների համար կարևոր է շարունակաբար գնահատել իրենց պարտքի արժեքը և դրա հետևանքները կապիտալի և բիզնեսի ֆինանսավորման ավելի լայն համատեքստում: