Վերջնական արժեքը վճռորոշ դեր է խաղում բիզնեսի գնահատման մեջ, հատկապես բիզնեսի երկարաժամկետ ֆինանսական արդյունքները գնահատելիս: Այս թեմատիկ կլաստերում մենք կուսումնասիրենք տերմինալային արժեքի հայեցակարգը, դրա առնչությունը բիզնեսի գնահատման և դրա նշանակությունը ընթացիկ բիզնես նորությունների համատեքստում:
Հասկանալով տերմինալ արժեքը
Վերջնական արժեքը վերաբերում է նախագծի կամ բիզնեսի արժեքին կանխատեսվող ժամանակաշրջանի վերջում, որից հետո ապագա դրամական հոսքերը այլևս չեն կարող ողջամտորեն կանխատեսվել: Այն ներկայացնում է բիզնեսի ընդհանուր արժեքի զգալի մասը, հատկապես երկարաժամկետ հեռանկարում դրա կատարողականը կանխատեսելիս:
Բիզնեսի գնահատման ժամանակ տերմինալային արժեքը գնահատվում է որպես բիզնեսի արժեքը բացահայտ կանխատեսման ժամանակաշրջանից դուրս, որը սովորաբար որոշվում է զեղչված դրամական հոսքերի (DCF) վերլուծության միջոցով: Ներառելով տերմինալային արժեքը՝ կարելի է ձեռք բերել բիզնեսի ավելի համապարփակ գնահատում՝ ներդրողներին և շահագրգիռ կողմերին տրամադրելով դրա արժեքի ամբողջական պատկերը:
Տերմինալային արժեքի հաշվարկ
Տերմինալի արժեքը հաշվարկելու մի քանի եղանակ կա.
- Հավերժական աճի մեթոդ . Այս մեթոդը ենթադրում է, որ կանխատեսման հստակ ժամանակահատվածից հետո դրամական միջոցների հոսքերը կշարունակեն աճել հաստատուն տեմպերով անորոշ ժամանակով: Տերմինալային արժեքը հաշվարկվում է բանաձևով. TV = CF * (1 + g) / (r - g), որտեղ CF-ն կանխատեսվող վերջին ժամանակահատվածում դրամական հոսքն է, g-ը հավերժական աճի տեմպն է, իսկ r-ը զեղչման տոկոսադրույքն է: .
- Ելքի բազմակի մեթոդ . Այս մեթոդը գնահատում է տերմինալի արժեքը՝ կիրառելով բազմակի ֆինանսական ցուցանիշներ, ինչպիսիք են EBITDA (շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, արժեզրկումը և ամորտիզացիան) կամ EBIT (շահույթը մինչև տոկոսները և հարկերը)՝ հիմնված արդյունաբերության չափանիշների վրա:
- Տերմինալային բազմակի մեթոդ . այս մեթոդում տերմինալային բազմապատիկը կիրառվում է ֆինանսական չափման վրա, ինչպիսին է ազատ դրամական հոսքերը, տերմինալի արժեքը որոշելու համար: Բազմապատիկը սովորաբար ստացվում է ընկերության համեմատելի վերլուծությունից կամ նախադեպային գործարքներից:
Այս մեթոդները տարբեր մոտեցումներ են տրամադրում տերմինալային արժեքի գնահատման համար՝ թույլ տալով ավելի ամուր գնահատել բիզնեսը՝ հիմնված նրա յուրահատուկ բնութագրերի և արդյունաբերության դինամիկայի վրա:
Տերմինալ արժեք և բիզնեսի գնահատում
Վերջնական արժեքը զգալիորեն ազդում է բիզնեսի ընդհանուր գնահատման վրա, քանի որ այն կազմում է բիզնեսի ընդհանուր արժեքի զգալի մասը: DCF վերլուծություն կատարելիս տերմինալային արժեքը հաճախ մեծ տոկոս է կազմում ձեռնարկության ընդհանուր արժեքին, հատկապես այն ձեռնարկությունների համար, որոնք ունեն զգալի աճի ներուժ կամ կայուն դրամական հոսքեր:
Ավելին, տերմինալի արժեքի ըմբռնումն ու ճիշտ գնահատումը կարևոր է ներդրողների և ֆինանսական վերլուծաբանների համար, քանի որ այն ազդում է ներդրումային որոշումների, ռազմավարական պլանավորման և կապիտալի բաշխման վրա: Տերմինալի արժեքի ճշգրիտ գնահատումը երաշխավորում է, որ շահագրգիռ կողմերը համապարփակ պատկերացում ունեն բիզնեսի երկարաժամկետ հեռանկարների և ֆինանսական արժեքի մասին:
Տերմինալ արժեքը ընթացիկ բիզնես նորություններում
Վերջին բիզնես նորությունները հաճախ ցույց են տալիս տերմինալային արժեքի նշանակությունը տարբեր համատեքստերում.
- Միաձուլումներ և ձեռքբերումներ . M&A գործարքների համատեքստում տերմինալային արժեքը առանցքային դեր է խաղում թիրախային ընկերության գրավչությունը որոշելու համար: Հնարավոր ձեռքբերողները գնահատում են տերմինալային արժեքը՝ նպատակային բիզնեսի երկարաժամկետ ներուժը գնահատելու և ձեռքբերման գնի և ռազմավարական համապատասխանության վերաբերյալ տեղեկացված որոշումներ կայացնելու համար:
- Շուկայական անկայունություն . շուկայական անկայունության ժամանակաշրջաններում տերմինալ արժեքի շուրջ քննարկումներն ավելի ակնառու են դառնում, քանի որ ներդրողները ձգտում են հասկանալ իրենց ներդրումների երկարաժամկետ հեռանկարներն ու կայունությունը: Վերջնական արժեքի նկատառումները կարող են վստահություն ապահովել կամ մտահոգություններ առաջացնել բիզնեսի հետագա գործունեության վերաբերյալ անկայուն շուկայական պայմաններում:
- Ռիսկերի գնահատում . Բիզնեսի նորությունները հաճախ պարունակում են քննարկումներ ռիսկերի կառավարման և մեղմացման ռազմավարությունների վերաբերյալ, որտեղ տերմինալի արժեքը ծառայում է որպես հիմնական գործոն ներդրումային որոշումների հետ կապված հնարավոր անկման ռիսկերի և անորոշությունների գնահատման համար:
Ուսումնասիրելով տերմինալային արժեքի դերը ընթացիկ բիզնես նորությունների մեջ՝ շահագրգիռ կողմերը և ոլորտի մասնակիցները կարող են ավելի լավ հասկանալ դրա գործնական նշանակությունը և դրա ազդեցությունը ռազմավարական որոշումների կայացման և ֆինանսական վերլուծության վրա: